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煤炭行業:看好焦炭焦煤價格上漲

來源:國信證券 2019-07-05 08:32中投投資咨詢網 A-A+

   預計下半年經濟回升,市場悲觀預期有望扭轉

  通過分析歷史降準周期對經濟和煤價的影響,我們發現經濟在首次降準后半年至一年左右見底反彈,我們預計 2019 年下半年經濟將企穩回升,保守情況回升至2019 年 Q4,煤價保守情況下上漲至 2020 年 5 月。支撐經濟和煤炭需求企穩回升主要是地產投資增速維持高位以及基建投資增速回升。市場對經濟和煤炭行業悲觀預期有望逐步扭轉。

  基本面向好,當下更看好焦炭焦煤股

  6 月下旬唐山鋼鐵限產趨嚴推動鋼價上漲,鋼價上漲有望帶動三季度焦炭和焦煤價格上行。2019 年 1-5 月,生鐵、焦炭產量累計同比增速分別為 8.9%、5.8%,1-4 月焦煤產量同比增速為 3.4%,焦炭、焦煤需求增長均高于供給增長助推價格上行。2019 年 1-5 月火電發電量累計同比增速僅為 0.2%,焦炭焦煤需求好于動力煤。焦煤是鋼鐵工業重要的原料之一,與作為燃料的動力煤具有不同屬性,煉焦煤作為一種稀缺、不可替代的戰略資源,長期看需求將不斷增長供給將逐漸趨緊。焦炭預計在 2019-2020 年會持續推進去產能,供需格局有望不斷改善。當下更看好焦炭焦煤股。

  估值歷史底部區域,布局正當時

  從市凈率看,2019 年 7 月 1 日煤炭開采行業市凈率為 1.19 倍,處于 2000 年以來板塊 PB 估值前 7%水平。從市盈率看,2019 年 7 月 1 日申萬煤炭行業市盈率為 11.3倍,處于前 15%低的歷史 PE 水平。目前低估值表明市場已經較大程度反應悲觀預期,當前煤炭股具有很強安全邊際。煤價將迎較長上漲周期、煤炭企業中期盈利有望超預期、流動性有望進一步寬松、中美貿易問題階段性緩和有望帶動煤炭股上漲。重點推薦焦煤焦炭股:山西焦化、西山煤電、寶豐能源。

關鍵詞:煤炭行業 焦炭焦煤
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