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機械設備行業:挖掘機巨頭保持高速增長

來源:萬聯證券 2019-06-19 10:30中投投資咨詢網 A-A+

   【本周核心觀點】:

  允許專項債用作資本金,基建投資“彈藥”充足基建投資增速開始觸底回升,鐵路投資大幅反彈。自 2018年以來,全國基建投資增速開始觸底回升。2019 年 1-4 月份基建。投資增速為 4.4%,較 2018 年增速回升了 0.6 個百分點,其中鐵路運輸業投資增速為 12.3%,2018 年為下降5.1%;道路運輸業投資增速為 7.0%,較 2018 年增速下降了1.2 個百分點。

  2019 年 6 月 10 日,中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發了《關于做好地方政府專項債券發行及項目配套融資工作的通知》,允許將專項債券作為符合條件的重大項目資本金。假設專項債中投向重大基建項目的比例為 15%,項目資本金比例為 25%-30%,則最終可撬動的基建投資約為 0.67-0.8 萬億元,約占 2018 年基建投資的 3.7%-4.4%。

  挖掘機銷量略降,兩大巨頭保持高速增長

  據中國工程機械工業協會統計,2019 年 5 月納入統計的 25家挖掘機制造企業共銷售挖掘機 18897 臺,同比下降 2.2%,其中國內市場銷量 16744 臺,同比下降 6.0%,出口 2153 臺,同比增長 41.4%。2019 年一季度挖掘機銷量增速較快,造成了部分需求的透支,加之去年同期的高基數,挖機行業在連續 34 個月正增長后首現負增長。從銷量結構上來看,行業龍頭的優勢繼續擴大,市場繼續向龍頭集中。2019 年 5 月三一、徐工徐兩家龍頭企業的挖機銷量增速分別為 14.5%、10.6%,市場占有率分別為 26.2%、14.6%,市占率較 4 月分別增加了 2.5、0.2 個百分點。

  【投資建議】:

  在經濟增速下行壓力下,基建投資存在較大的改善預期,利好工程機械、運輸設備等行業。挖掘機經過三年的月度持續增長后,在高基數下單月銷量下滑屬正常現象,此外挖掘機龍頭企業的銷量繼續保持兩位數增長,行業龍頭的優勢繼續擴大。建議關注工程機械及鐵路設備龍頭企業。

  【投資要點】:

  上周(2019.6.10-2019.6.14)申萬機械設備行業指數漲幅為 3.41%,同期滬深 300 指數漲幅為 2.53%,機械行業相對滬深 300 指數跑贏 0.88 個百分點。申萬 28 個一級行業全部上漲,其中機械設備行業排名第 7 位,總體表現位于上游。

關鍵詞:機械設備 挖掘機
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